Gary Gensler 或许更期待着技术与监管的某种平衡。

原文标题:《美 SEC 主席 Gary Gensler:任职的矛盾与平衡丨目击》
撰文:Blocklike

2021 年美国 ASPEN 安全论坛上,美国证券交易委员会 (SEC) 主席 Gary Gensler 的发言在加密社区激起大量水花。

处于辩论声最中心的 Gary Gensler ,是被拜登提名的美国 SEC 第 33 任主席,于今年 4 月份正式上任。

Gary Gensler 的一系列发言都在强调投资者保护的重要性,并释放出 SEC 将加强对加密货币领域监管的信号。Gary Gensler 的上任,寄托着加密行业长久以来的某些期待。

Gary Gensler 此前曾在麻省理工教授过区块链与加密货币课程,加密社区将其视为监管层「加密友好」的代表人物,早在 2018 年 MIT 公共区块链的课程上,他就已经对在座的学生提出了这样的建议:「所有人都应该去读一读比特币白皮书」。

千万不要低估他对加密货币的理解和研究。

MIT 教授,令人惊艳的区块链思想

在金融领域,Gary Gensler 曾被称为「数一数二的智库型人物」。

Gensler 早期于高盛工作,后选择在联邦政府任职。1997 至 1999 年,其任财政部金融市场的助理部长,1999 至 2001 年,担任财政部负责国内金融的副部长。2009 年至 2014 年初,Gary Gensler 在奥巴马任期内担任商品期货交易委员会(CFTC)第 11 任主席。

2016 年,Gensler 还担任过希拉里·克林顿总统竞选的首席财务官,同年,《政治》杂志将他列入了 50 位「改变美国政治的思想家和远见卓识者」名单。

在他的履历中,加密行业更关注的是 Gary Gensler 另一个身份:麻省理工学院斯隆管理学院教授、MIT Media Lab 数字货币计划高级顾问,他曾以这个身份就区块链技术、数字货币、金融科技和公共政策进行研究和教学。

2018 年秋季录制的公开课程「区块链与货币 Blockchain and money」中,Gary Gensler 作为讲师,系统性地对区块链生态做出解读。

事实上,这份课程非常受欢迎,这些内容即便放在当下也并不过时。除了官方网站,该课程也被上传到了 YouTube ,目前第一堂课程的播放量已经超过了 380 万。

在麻省理工学院 MIT 的热门公开课中,除了计算机科学和 Python 编程语言 , 最热门的课程即为区块链。

比特币极简主义者 Gary Gensler:从区块链学者到 SEC 掌门图:在公开课的第一节课上,约 45% 的在场学生表示拥有过加密货币

Gary Gensler 讲课举重若轻,修辞能力极强。这门课程的内容由浅入深,在课堂上,他谈到了比特币第一次用于购买 Pizza,谈到了比特币与中央银行、商业银行的联系,还谈到了 Dapp、ICO、定性与监管等等话题,涵盖区块链整个体系,受到了广泛认可。

在执教中,Gary Gensler 表明自己是一个「比特币中间派极简主义者」。

这个定位是比较客观的。长期以来,Gary Gensler 对于比特币的态度一直没有改变过,他并不吝啬于展示自己对于比特币和区块链的肯定。他认为,中本聪在 2008 年发起的区块链革命不仅仅是一种时尚,而是互联网未来的真正价值主张。

比特币极简主义者 Gary Gensler:从区块链学者到 SEC 掌门图片来源:Gary Gensler 「区块链与货币」公开课

今年的 ASPEN 安全论坛上,Gary Gensler 再次为比特币正名,称其为「一直并且可能继续成为金融和货币领域变革的催化剂」。在定性上,Gary Gensler 多次认为比特币毫无疑问属于商品一类,并非证券。

作为 SEC 主席的 Gary Gensler 则更为理性。

近日的公开发言中他再次重申了立场:「尽管我对该技术持中立态度,甚至被吸引,但是我对于投资者保护并不中立。如果有人想要投机,这是他们的选择,但是我们要承担保护这些投资者的角色。」

面对当下的区块链及加密货币行业,他在坚持技术中立的前提下,对通证发行、衍生品、借贷、DeFi 等用户接触加密货币的方式表示忧虑,而有效的监管将会是快速处理这些问题最简方式。

上任前夕:加密史留给这个男人的三大难题

因 Gary Gensler 在金融、区块链、数字货币等领域的从业经历丰富,并负责过 2008 年金融危机后监督有关衍生品的新规定的实施,不少加密行业关键性人物都对他今年的上任持乐观态度,同时期待着加密货币法规的制定、或者现有法规能有进一步的细化。

在如何判定 Token 的证券属性、是否加强交易所 KYC、是否通过 ETF 这三个争论点上,Gary Gensler 似乎站在了解决这些问题的最前端。

Token 属性是加密社区长期悬而未决的话题。

Gary Gensler 目前的主张与前 SEC 主席 Jay Clayton 观点高度一致,即「我见过的每一个 ICO 都是一种证券」。

他认为,Howey 测试是足够清晰的、可以确定某种加密货币资产是否是证券的方法。现有加密市场中,大部分代币都可能是未注册的证券,没有做到必要的披露或市场监督。投资人购买代币的是为了预期的利润。

任何基于证券的产品都必须遵守贸易报告规则和其他法律,无论是证券代币、由证券支持的稳定价值代币,还是任何其他提供基础证券综合敞口的虚拟产品。这些平台,无论是去中心化的还是中心化的金融领域,都涉及证券法,必须在我们的证券制度内运作。

在 MIT 的课程中,Gary Gensler 曾明确表示,以太坊在最初推出时可能是一种证券,但现在 ETH 可以充分去中心化,所以不会被视为证券。

但在近日的一次公开回应中,他回避了有关以太坊是否是证券的问题。

另一个极具争议性的话题是 Ripple。在其过去的课程中,他介绍道,区块链和金融方面的大部分「问题」都是由 XRP 账本(XRP/XLM)解决。

不过,SEC 与 Ripple 之间的诉讼仍然长时间的难有进展。即便 Ripple 创始人多次公开表示愿意积极推动问题解决,XRP 的证券定性之争仍然在来回拉扯。

目前,Gensler 对比特币 ETF 也不予置评,多项 ETF 的申请审核在不断被延期,这与上届 SEC 保持一致。SEC 对于对欺诈风险、比特币市场操控仍抱有疑虑。而 Gensler 近期的相关发言再次加剧了加密货币证券的定性之争。

Gary Gensler 的区块链美学

Gary Gensler 或许也更期待着技术与监管的某种平衡。

他坚持技术中立,在监管态度上总体理性严谨。主要担忧是通过加密货币洗钱问题,以及如何加强监管问题。

近期的对外发言中,Gary Gensler 反复提到了监管政策对于区块链发展的重要性,并认为在区块链和数字货币正式纳入监管政策体制之前,区块链技术是无法体现真正的价值的。

Gary Gensler 认为,「将数字货币交易所纳入监管体系」,这比 ETF 、ICO 等问题更加重要。

这种担忧不是没有道理的。今年上半年,数字货币行情的爆发让市场看到,社交媒体对金融市场的影响几乎是空前的。5 月份,Gensler 就表示了对于社交媒体过度影响金融市场的担忧,并明确提出监管规则急需更新。

目前,数字资产市场规模超过 1.6 万亿美元,SEC 需要更多防范欺诈的措施。Gary Gensler 多次重申:公共金融政策目标是「扩大融资渠道和促进经济增长,保护投资者和消费者、防范非法活动以及确保金融稳定」。

在最新的几次公开发言中,Gary Gensler 在重申以下几个观点,这些预计将是 SEC 未来最清晰的监管方向:

  • SEC 正在关注加密市场中的至少七个领域,包括 DeFi、稳定币、加密交易所等等。加密交易平台、借贷平台和其他「去中心化金融」(DeFi)平台,需要受到证券法、甚至涉及商品法和银行法的管辖。纳入监管的还应包括稳定币、比特币期货、ETF、托管。

  • 要求国会通过一项法律,赋予该机构监管加密交易的合法权力,像比特币这样的货币被视为商品,而不是证券。对于其他数以千计的其他加密货币大多数必须成为符合 SEC 规则的未注册证券。

  • 有些事物将优先于加密货币监管,例如要求公司披露碳排放和其他环境风险,这是拜登政府的优先事项。

当然,在区块链行业发展的大趋势下,Gensler 始终相信数字资产可以推动经济发展,并得到更广泛的应用。

也正如他所说:「金融的核心是信任,市场信任的核心是投资者保护。如果这个领域要继续下去,或发挥其成为变革催化剂的潜力,我们最好将其纳入公共政策框架」。

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